Der Energiekonzern EPH konnte sich gestern mit Rekordumsätzen und Betriebsgewinnen rühmen. Gleichzeitig wurde ein Finanzbericht von 269 Seiten veröffentlicht, in dem man viel Interessantes erfahren kann. Ekonomický déník hat fünf bemerkenswerte Informationen über die Geschäftstätigkeit dieser riesigen Unternehmensgruppe ausgewählt, hinter der die Unternehmer Daniel Křetínský und Patrik Tkáč stehen.

Vorweg lässt sich festhalten, dass es gar nicht so einfach ist, die Höhe des Gewinns der Energie- und Industrieholding (EPH) einzuschätzen. Sie besitzen nicht 100 Prozent der Schlüsselunternehmen der EP-Infrastruktur-Untergruppe. So ist sie beispielsweise zu 49 Prozent an den slowakischen Unternehmen eustream, SPP distribúti und Stredoslovenská energieka sowie zu 35 Prozent an Plzeňská teplárenská beteiligt. Darüber hinaus werden auch an EP Infrastructure selbst 31 Prozent der Anteile von ausländischen Finanzinvestoren unter Führung der Macquarie-Gruppe gehalten.

Der Nettogewinn ohne Minderheitsanteile, der im vergangenen Jahr 3,35 Milliarden Euro (82 Milliarden tschechische Kronen) erreichte, spiegelt wahrscheinlich am besten die tatsächliche Höhe des EPH-Gewinns wider. Das ist viermal mehr als im Jahr 2021 und im Übrigen ein höherer Gewinn als der, den die ČEZ-Gruppe für 2022 gemeldet hat (80,7 Milliarden Kronen). EPH ist damit einer der Hauptgewinner der Energiekrise – es profitierte vom Anstieg der Strom- und Gaspreise im vergangenen Jahr.

In der oben genannten Zahl ist die deutsche LEAG, also ein Unternehmen, das Braunkohletagebaue und Kraftwerke in Sachsen und Brandenburg betreibt, nicht enthalten. EPH besitzt die Hälfte des Geschäfts mit PPF Investments, hat jedoch keine Managementkontrolle. Im vergangenen Jahr meldete LEAG einen Anstieg des Nettogewinns auf 1,6 Milliarden Euro (39 Milliarden Kronen). Auch Slovenské elektrárne, an der EPH indirekt einen Drittelanteil hält, wird im Gesamtergebnis nicht konsolidiert.

Fossile Ressourcen steigern den Gewinn

Das Geschäft von EPH basiert auf zwei Säulen: EP Infrastructure (Gastransport, Verteilungsnetze, Gasspeicher, Heizwerke) und EP Power Europe, wobei der Schwerpunkt auf der Stromerzeugung aus fossilen und erneuerbaren Quellen liegt. Das letzte Jahr ist insofern einzigartig, als EP Power Europe zum ersten Mal in der Geschichte den Betriebs- und Nettogewinn der zuvor dominierenden EP Infrastructure übertraf (die Ergebnisse finden Sie hier im Bericht).

Klassische Kraftwerke trugen im vergangenen Jahr mit einem Beitrag von 2,416 Milliarden Euro am meisten zum Nettogewinn bei, gefolgt von Gasspeicherung (262 Millionen Euro), Strom- und Gasverteilung (229 Millionen Euro), Gastransport (168 Millionen Euro) und erneuerbaren Quellen ( 128 Millionen Euro) und nicht zuletzt die Heizwerke mit einem Beitrag von 116 Millionen Euro zum gesamten Nettogewinn.

Die Höhe des Gewinns einzelner Unternehmen können wir dem EPH-Finanzbericht für 2022 nicht entnehmen, allerdings kann anhand der Höhe der gezahlten Gewinnsteuern geschätzt werden, dass das Handelsunternehmen EP Commodities den größten Gewinn erzielte, gefolgt von den italienischen Kraftwerken EP-Produktion.

Minimale Auswirkungen der außerordentlichen Besteuerung

Steuern auf unerwartete Gewinne im Energiesektor, sogenannte Windfall Tax, werden sich nur geringfügig auf den EPH auswirken. Ein wesentlicher Teil davon ist auf die von der einflussreichen Heizungsindustrie-Lobby propagierte Ausnahmeregelung zurückzuführen, die „Kombinationsproduktionen mit einem Verhältnis von erzeugtem Strom zur Bereitstellung von Nutzwärme von weniger als 4,4“ von dieser Steuer ausnimmt. Alle von der EPH-Gruppe betriebenen tschechischen Heizkraftwerke liegen problemlos innerhalb dieser Grenze.

Auch die Handelsunternehmen EP Energy Trading, Dobrá Energie und EP Commodities zahlen offenbar nichts von dieser Sondersteuer. Dazu wird auch die im vergangenen November angekündigte Verlagerung der Handelsaktivitäten aus der Tschechischen Republik ins Ausland beitragen. Die außerordentliche Besteuerung wird wahrscheinlich einige Wind- und Solarkraftwerke im Besitz von EPH betreffen, aus Sicht des Konzerns werden die Auswirkungen dieser Steuer jedoch unbedeutend sein.

Ausgliederung deutschen Vermögens

Im Finanzbericht erwähnt EPH auch die geplante Übertragung deutscher Vermögenswerte auf die neue EP Energy Transition Holding. Wie der Name schon sagt, wird sich die neue Holding auf die Transformation der Kohleregionen in Ostdeutschland konzentrieren. Die Übertragung soll vor allem die in den Unternehmen LEAG und MIBRAG konzentrierten Vermögenswerte betreffen.

Die neue Holding EP Energy Transition wird Projekte für erneuerbare Energien mit einer installierten Gesamtleistung von bis zu 7.000 MW starten und außerdem die emissionsfreie Stromerzeugung aus Wasserstoff entwickeln. Die geschätzte Gesamtinvestition in diese Projekte wird derzeit auf rund 10 Milliarden Euro geschätzt.

Konflikt mit russischem Kohlelieferanten

Das Tochterunternehmen EP Resources mit Sitz in Zug, Schweiz, befasst sich mit dem Einkauf und Transport von Kohle und Biomasse für EPH-Kraftwerke in Deutschland, Italien, Frankreich und Großbritannien. Der Ankündigung im Finanzbericht zufolge ist mit einer Unannehmlichkeit zu rechnen. Dagegen hat der russische Lieferant ein Schiedsverfahren wegen angeblicher Nichterfüllung von fünf Steinkohle-Lieferverträgen eingeleitet und fordert Schadensersatz in Höhe von 221,5 Millionen Dollar (4,8 Milliarden Kronen).

Das Schlichtungsverfahren begann im Januar dieses Jahres und ist noch nicht abgeschlossen. EPH geht davon aus, dass es bewiesen sein wird, dass die von der Europäischen Union gegen das aggressive Regime von Wladimir Putin verhängten internationalen Sanktionen die Tochtergesellschaft EP Resources daran gehindert haben, weiterhin russische Kohle zu kaufen. Sie hat daher auch vorerst keine finanzielle Rücklage für einen möglichen Verlust gebildet.

Abfluss von Dividenden an Eigentümer

EPH fungiert seit langem als „Cash Cow“, von dem Daniel Křetínský und Patrik Tkáč Mittel für die Expansion in andere Bereiche erhalten. Dies galt auch im vergangenen Jahr, als EPH seinen Eigentümern nach den Angaben im Einzelabschluss eine Dividende von über 37,4 Milliarden Kronen zahlte. Ein Jahr zuvor waren es knapp über 18,5 Milliarden Kronen.

Zur Eigentümerstruktur lässt sich aus öffentlichen Quellen entnehmen, dass Daniel Křetínský einen indirekten Anteil von 50,7 Prozent hält und die Topmanager der EPH-Gruppe weitere 5,3 Prozent halten. Der Besitz der verbleibenden 44 Prozent der EPH-Aktien bleibt unklar. Früher beanspruchte der slowakische Milliardär Patrik Tkáč diesen Anteil, heute wird sein Name jedoch nicht mehr im tschechischen oder slowakischen Register der wirtschaftlichen Eigentümer von Unternehmen erwähnt. Die Spur endet in einer langen Kette von Unternehmen, die mit der J&T-Investmentgruppe verbunden sind.

David Tramba