Seit Mitte November steckt Deutschland in einer Haushaltskrise, nachdem das Verfassungsgericht in Karlsruhe der Regierung verboten hatte, 60 Milliarden Euro an den Klima- und Transformationsfonds (KTF) zu überweisen. Das begrenzte Angebot kommt zum ungünstigsten Zeitpunkt, die deutsche Wirtschaft stagniert seit mehr als einem Jahr und auch die Aussichten für das fünfte Jahr sind nicht optimistisch. Dies gilt umso mehr, wenn die deutsche Wirtschaft neben einer Reihe konjunktureller und struktureller Probleme auch unter dem Druck einer schlecht verheimlichten Finanzpolitik geriet.

Die Überweisung von 60 Milliarden Euro an die KTF wurde vom Verfassungsgericht mit der Begründung blockiert, dass diese Mittel ursprünglich dazu gedacht seien, die Auswirkungen der Pandemie abzumildern, und nicht für grüne Investitionen zur Steigerung der Wettbewerbsfähigkeit der Wirtschaft. Darüber hinaus kritisierte das Verfassungsgericht die allgemeine Tendenz der Bundesregierung, außerbudgetäre Mittel einzusetzen, die die Intransparenz der Finanzpolitik erhöhen und die in der Verfassung verankerte Schuldenbremse (strukturelles Defizit max. 0,35 % des BIP) umgehen. Aus diesem Grund ist ein so großer Betrag (der in zweistelliger Milliardenhöhe aus anderen Fonds finanziert wird) sehr unsicher.

Die Bundesregierung wird auf die Entscheidung des Verfassungsgerichts mit einer Änderung des Jahreshaushalts reagieren. Gleichzeitig kündigte Ministerpräsident Scholz das vorläufige Ende der Regulierung der Energiepreise für Haushalte an, die die Regierung ursprünglich bis März 2024 fördern sollte. Der Fünfjahreshaushalt ist derzeit die größte Frage, und das ist durchaus der Fall Es ist möglich, dass es nicht bis Ende Dezember genehmigt wird. Olaf Scholz teilte ihr mit, dass es im vorbereiteten Haushalt Maulwürfe geben werde. Es wird bekanntlich von der fiskalpolitischen Kreativität der Regierung abhängen. Eine Alternative für Notfallmaßnahmen ist die Aufhebung der Schuldenbremse, außer in der wahrscheinlichsten Klimakrisensituation, was dazu beitragen würde, die Investition umweltfreundlicher zu gestalten.

Eine Alternative in Form einer Änderung des Bremsschuldengesetzes wird derzeit nicht in Betracht gezogen. Und das, obwohl dadurch die Finanzpolitik faktisch vom Verfassungsgericht diktiert wird. Das eigentliche Ziel, die Nachhaltigkeit der öffentlichen Finanzen zu gewährleisten, ist lobenswert, es wurden jedoch sehr spezifische Grenzen festgelegt und deren konsequente Durchsetzung durchgeführt Parteien Eine Grundschule und kein Wirtschaftswissenschaftler ist beschönigend problematisch. Um die negativen Risiken zu vermeiden, auf die die deutsche Wirtschaft zusteuert, ist es daher notwendig, das Risiko in Form einer versteckten Finanzpolitik zu berücksichtigen, die durch die schlechte Entwicklung der größten europäischen Volkswirtschaft gedämpft würde.

*** MÄRKTE ***

Krone
Auf dem Kronenmarkt herrscht laut Petrvv eine gute Stimmung, dank der sich Vera sogar gegen mich durchgesetzt hat, und zwar an der Grenze von 24,20 EUR/CZK. Im letzten Monat ist die Krone um etwa anderthalb Prozent gestiegen, was aus Sicht der NB in ​​etwa jährlichen Raten von 35 Basispunkten entspricht. Andernfalls verschlechtert eine stärkere Krone die monetären Bedingungen in der Wirtschaft, was für einige Mitglieder des Bankrats ein zusätzliches Argument sein dürfte, angesichts der sinkenden Inflation bei der Dezember-Sitzung die Zinsen um einen Viertelprozentpunkt zu senken (die …). Hauptsitzung).

Euro Dollar
Eine Reihe zurückhaltender Kommentare der Fed verlängerten den Rückgang der drei Dollar-Zinssätze, was den Eurodollar über das Niveau von 1,10 trieb. Der Wechsel in der Rhetorik ist aufgrund der klaren Ermutigung durch Fed-Gouverneur Ch. bemerkenswert. Waller, der erklärte, dass es sich nicht lohnt, die Zinsen so hoch zu halten, wenn die Inflation (entsprechend) sinkt.
Heute werden weitere Daten ins Spiel kommen, darunter nicht nur die Inflation aus Belgien, Deutschland und Spanien (für November), sondern beispielsweise auch die US-Handelsbilanz für den Monat des Yen. Die deutsche Inflation könnte für den Eurodollar am wichtigsten sein, insbesondere wenn es zu einem starken Rückgang kommt. In einem solchen Fall könnten die Euro-Kurse für EUR/USD mitgedruckt werden.

Aktien
Die Handelssitzung am Dienstag an der Wall Street verlief ruhig und endete im Wesentlichen mit minimalen Änderungen. Bei positiven Werten legte der Dow Jones Industrial Average allein aufgrund der guten Verfassung der Aktien aus dem Energiesektor nur um 0,1 % zu (Chevron +0,78 %). Der technologische Nasdaq Composite verlor 0,3 %, konnte sich dieses Mal aber nicht auf eine gute Performance des Halbleitersektors verlassen, als Nvidia etwa 1 % abschrieb und der Preis nach einem Tag wieder unter 480 USD fiel. Die Aktien von Micron Technology verloren 2 %, als der IP-Hersteller seinen Ausblick für das erste Quartal des folgenden Jahres veröffentlichte. Micron entwickelte Erkenntnisse für den Vertrieb, aber gleichzeitig entwickelte Bohuel auch Erkenntnisse für die Betriebskosten.