Standpunkt: So oft es uns vorkommt, dass wir vor immer neuen Dingen stehen, dass die neue Generation von Menschen „völlig anders“ ist als die vorherige, dass es eine solche wirtschaftspolitische Inkompetenz noch nie gegeben hat – in der Realität Die Welt ist immer noch dieselbe und alles ist schon hier, in irgendeiner Form.

So hat beispielsweise im letzten Jahr die Theorie, dass der US-Dollar „bald“ seine privilegierte Stellung im Außenhandel und seine Stellung als wichtigste Reservewährung der Welt verlieren werde, die Weltwirtschaft im wahrsten Sinne des Wortes in Aufruhr versetzt. Ja, diese Positionen wird er eines Tages definitiv verlieren. Aber wenn wir uns nicht damit befassen, was in fünfzig Jahren passieren wird, wenn wir uns mit dem befassen, was in den nächsten zehn Jahren mit uns passieren wird, dann glaube ich, dass diese Theorie falsch ist. Diese Theorie übertreibt vielmehr, weil sie die Verhältnismäßigkeit nicht richtig erfasst. Das haben wir an dieser Stelle bereits mehrfach zum Ausdruck gebracht. Und heute bestätigte das offizielle Monetary and Financial Institutions Forum, eine unabhängige Plattform, die sich mit der Analyse und Forschung zu Fragen im Zusammenhang mit Zentralbanken und Finanzinstituten befasst, die Wahrheit, dass der US-Dollar seine Position als dominierende Reservewährung in der Welt behalten wird nächstes Jahrzehnt. Und das trotz des Drucks, den die BRICS-Staaten auf den Dollar ausüben. (Ich möchte hinzufügen, dass diese Position im Laufe dieses Jahrzehnts weiter schrumpfen wird.) Mit anderen Worten: Während die Angst vor geopolitischen und wirtschaftlichen Veränderungen groß ist, ist die Realität viel weniger bunt und verändert sich langsamer, als es scheint.

Nach einer ähnlichen Vorlage könnte es so aussehen, als ob der Green Deal die klassischen stabilen Energiequellen in Europa praktisch stillgelegt hat und es in den kommenden Jahren nur noch um Photovoltaik, Wind- und Flusskraft gehen wird. Aber auch in diesem Fall glaube ich nicht, dass die Entwicklung so schnell voranschreiten wird, wie die Politik es suggeriert. Die alte (gute) Energie will (zum Glück) nicht aufgeben. So kam heute beispielsweise die Nachricht, dass die norwegische Regierung Ölunternehmen die Genehmigung zur Erschließung von 19 neuen Öl- und Gasfeldern erteilt hat. Die Gesamtinvestitionen in die Entwicklung belaufen sich auf mehr als 200 Milliarden NOK (das sind etwa 402 Milliarden CZK). Die Entscheidung ist Teil des Plans des Landes, die Ölproduktion in den kommenden Jahrzehnten auszuweiten. Wenn Norwegen plant, die Ölförderung auszuweiten, sieht es nicht so aus, als ob die Ölwirtschaft bald zugunsten der Elektrowirtschaft zusammenbrechen will, oder? Auch in diesem Fall hat die Angst große Augen.

Vielleicht ganz analog könnte man sagen, dass auch die Vorstellung, dass künstliche Intelligenz (KI) die Weltwirtschaft übernehmen wird, illusorisch ist. Aber wenn eine solche Vorstellung illusorisch und übertrieben ist – dann muss sie auch bedeuten, dass das rasante Wachstum des Technologiesektors und der Technologieaktien, das gerade von der blinden Begeisterung für die Entwicklung künstlicher Intelligenz befeuert wird, übertrieben ist oder dass eine neue Preisblase entsteht Aufblähung, die wir am besten mit der berüchtigten Dotcom-Blase vergleichen können.

Was ich damit meine: So sehr wir spätestens Anfang 2020 das Gefühl haben, dass wir uns in einem noch nie dagewesenen wirtschaftlichen Umfeld bewegen, so sehr reagiert die Wirtschaft in Wirklichkeit sehr vorhersehbar, fast lehrbuchmäßig Mode angesichts all der zunehmenden staatlichen Eingriffe, mit denen es konfrontiert ist. Wie wir hier am Dienstag erklärt haben, sollte eine solche lehrbuchmäßige Konsequenz zunehmender staatlicher Eingriffe darin bestehen, den Zeitpunkt zu verschieben, an dem die Wirtschaft zu wachsen beginnt. Und tatsächlich, die Zahlen bestätigen es. Ein weiterer wichtiger Indikator für das Verbrauchervertrauen in die deutsche Wirtschaft sinkt aufgrund der Angst vor weiteren Preissteigerungen und einer Rezession erneut. Der GfK-Konsumstimmungsindex für Juli fiel auf minus 25,4 Punkte. Das ist ein schwächerer Wert als erwartet.

Hinzu kommt die Tatsache, dass die Chefin der Europäischen Zentralbank (EZB), Christine Lagarde, sagte, dass „die EZB wahrscheinlich nicht in der Lage sein wird, in absehbarer Zeit ein Ende ihres rekordverdächtigen Zinserhöhungszyklus anzukündigen“. Oder die monetären Bedingungen werden weiter verschärft. Und Sie haben die perfekte Grundlage für einen weiteren Wirtschaftsabschwung.

Glauben Sie, dass sich Tech-Aktien bei dieser Konjunkturabschwächung gut entwickeln werden? Das glaub ich nicht. Im Gegenteil, ich denke, wenn einige Branchen sich irgendwie auf einem besseren Niveau halten als andere, werden diese Branchen sehr traditionell, ja sogar verdammt sein. Europa wird sehr bald feststellen, dass es seinen naiven Plänen einer „kohlenstofffreien“ Wirtschaft nicht gerecht werden kann und immer noch die guten alten „schmutzigen“ Technologien und Energie bereitstellen muss. Sie können dies also als meine persönliche Vermutung ansehen, welcher Sektor im nächsten Jahr relativ gut, wenn nicht sogar ganz gut abschneiden wird.