Die anfälligsten Währungen | FXstreet.cz

Posted On: August 22, 2023

Nach Angaben der japanischen Bank Nomura steht die tschechische Krone erneut am Rande einer Währungskrise. Diese Bank gab im November 2022 die gleiche Warnung heraus, doch seitdem hat die Krone gegenüber dem Euro um ein ganzes Prozent zugelegt. Obwohl ich denke, dass unsere Währung nach dem Inflationssturm eine Abschwächung verdient, sieht es nicht nach einer Währungskrise mit einer Abwertung über die „Intervention“ 27,00 aus. Warum? Auch bei höheren Kosten und dem Verlust des russischen Marktes können wir unsere Produkte erfolgreich auf ausländischen Märkten verkaufen, die tschechische Handelsbilanz liegt sicher im positiven Bereich.

Hinter der sich aufblähenden Blase müssen wir im Forex-Bereich nach anderen Dingen suchen. Zum Beispiel nach Rumänien, das aufgrund seiner wirtschaftspolitischen Ausrichtung auch als „kleine Türkei“ bezeichnet werden könnte. Rumänien hält an einem festen Wechselkurs des Lei gegenüber dem Euro fest, während die Regierung in Bukarest die Lohnspirale am Laufen hält. In den letzten 2 Jahren, als der Kurs EUR/RON Handel nahe 4,93, rumänische Lohnsumme um 29 % gestiegen! In Kombination mit einem hohen Staatshaushaltsdefizit (5,8 % des BIP) entwickelt sich Rumänien zu einer nicht wettbewerbsfähigen Wirtschaft, die in Zukunft möglicherweise Finanzierungsprobleme haben könnte.

Entwicklung des Währungspaares EUR/RON:

Trotz des Rückgangs der Preise für importierte Energie weitet sich das Leistungsbilanzdefizit weiter aus und liegt weiterhin bei untragbaren 5-7 % des BIP. Kredite der Europäischen Union können den Wendepunkt verzögern, aber die Notwendigkeit eines schwächeren Wechselkurses und höherer Zinssätze (derzeit 7 %) ist offensichtlich. Eine starke Abschwächung auf 6 Lei pro Euro und gleichzeitig eine Erhöhung der Sätze im zweistelligen Bereich würden Rumänien helfen.

Entwicklung des rumänischen Leistungsbilanzsaldos (in Millionen Euro pro Monat):

Die Türkei ist dieser Währungsmedizin nicht entgangen. Dort wurzeln allerdings die Probleme mit dem rasanten Anstieg der Löhne und der Außenbilanz stärker und Währungskrisen haben in der Türkei bereits Tradition. Wir sollten uns nicht wundern, wenn die türkische Lira auch nach ihrem starken Rückgang dem aktuellen Wechselkurs entspricht USD/TRY 27,20 wird bis zum Jahresende nicht halten und der Dollar wird für mehr als 30 Lira verkauft.

Entwicklung des Währungspaares USD/TRY:

Ein weiterer Abschwächungskandidat ist der mexikanische Peso. Die Gründe sind andere als bei den beiden vorherigen makroökonomischen Sündern. Der Peso legte einfach zu stark und zu schnell zu. Die wesentlichen Gründe, die hier für die mexikanische Währung sprechen, sind der mit der Verlagerung der Produktion verbundene Kapitalzufluss (sog. Nearshoring), der wachsende Tourismus und eine umsichtige Zentralbank, die die Zinsen erhöht.

Entwicklung des Leitzinses in Mexiko:

Mexiko könnte jedoch Opfer seines eigenen Erfolgs werden. Tatsächlich dürften bei einem Zinssatz von 12 Prozent und einem spekulativ niedrigen USD/MXN-Wechselkurs von 17,00 die realen Investitionen möglicherweise nicht so hoch ausfallen, wie sich Händler vorstellen würden, da Mexiko schnell teuer wurde.

Darüber hinaus wird die Position der Währungen der Schwellenländer insgesamt durch die strenge Geldpolitik der US-Notenbank gefährdet. Zinssätze über 5 % tendieren dazu, Anleger in den USD zu treiben und nicht umgekehrt. Wie der Nasdaq oder der S&P 500 müssen auch der rumänische Leu, die türkische Lira, der mexikanische Peso oder sogar der brasilianische Real gegen die restriktive Fed kämpfen, und es kann zu einem starken Ausverkauf dieser Vermögenswerte kommen, wenn sich die Stimmung ändert.

Die Situation unterscheidet sich dramatisch von 2010–2013, als die Währungen der Schwellenländer von Nullzinsen in den USA und der quantitativen Lockerung (QE) profitierten und Anleger auf der ganzen Welt auf der Suche nach zumindest einer gewissen Rendite große Kapitalbeträge in diese Währungen transferierten.

Entwicklung des Währungspaares USD/MXN: