In den drei größten Volkswirtschaften der Europäischen Union ändern sich die Machtverhältnisse, was erhebliche Auswirkungen auf die Finanzmärkte haben könnte.

Deutschland hat gerade die 16-jährige Amtszeit von Angela Merkel umgeschlagen, Frankreich rüstet sich für eine ungewisse Präsidentschaftswahl im Frühjahr und Italien wartet gespannt auf den Rücktritt von Mario Draghi als Ministerpräsident.

„Wir befinden uns möglicherweise in einer ziemlich tiefen Wasserscheide mit wichtigen positiven Auswirkungen auf die Politik“, sagte Erik Nielsen, Chefvolkswirt der UniCredit, in einer Kundenmitteilung im Dezember.

„Die neue Bundesregierung wird wichtige Reformen in Deutschland einleiten, wenn sie weniger auffällig und direkt als wünschenswert sind, und dies wird höchstwahrscheinlich auch Reformen in Europa erleichtern“, sagte Nielsen.

Die neu gebildete Regierung hat sich verpflichtet, die deutsche Wirtschaft zu dekarbonisieren und in die Digitalisierung zu investieren. Gleichzeitig ist seine Idee auch, ab 2023 eine solide Finanzpolitik zu betreiben, sobald die Konjunkturmaßnahmen zur Bewältigung der die Pandemie ist abgeklungen.

Diese Ziele werden wahrscheinlich die europäischen Diskussionen über die Aktualisierung der Fiskalregeln beeinflussen, ein Thema, das die Marktteilnehmer aufmerksam verfolgen. Die Eurozone hat strenge Defizit- und Schuldenziele, aber es fehlt an der Durchsetzung dieser Regeln. Darüber hinaus fragen sich andere, ob diese Ziele in einer postpandemischen Welt noch gültig sind. Wie viel Regierungen wo ausgeben werden, könnte direkte Auswirkungen auf den Anleihenmarkt haben.

„Die vorherigen Konjunkturmaßnahmen der Regierung und die beeindruckende Investitionspolitik der neuen Regierung werden sich im Jahr 2022 entfalten und zu einer außergewöhnlichen Wachstumsleistung führen“, sagten ING-Analysten im Dezember in einer Mitteilung.

das deutsche Wirtschaft stieg im zweiten Quartal 2021 um 2 % und im dritten Quartal um 1,7 %, so das nationale Statistikamt. Im gesamten Jahr 2020 ging das BIP um fast 5 % zurück.

Diese Zahlen wurden durch die Pandemie und Lieferkettenprobleme erheblich beeinflusst.

„Sobald die Spannungen in der globalen Lieferkette nachlassen und die vierte Welle der Pandemie hinter uns liegt, wird sich die Industrieproduktion kräftig erholen, der private Konsum anziehen und die Investitionen florieren und die deutsche Wirtschaft floriert.“ wird voraussichtlich ein beeindruckendes Comeback als European Growth Champion 2022 feiern “, fügte er hinzu.

Im Oktober prognostizierte der Internationale Währungsfonds für Deutschland im Jahr 2022 ein BIP-Wachstum von 4,6%, das über Schätzungen für Frankreich und Italien.

Die französischen Wähler gehen Ende April zur Urne. Ehemaliger Präsident Emmanuel Macron hat seine Absicht, für eine zweite Amtszeit zu kandidieren, noch nicht angekündigt. Derzeit stimmt er jedoch unter allen Kandidaten an erster Stelle.

Aber es bleibt viel Zeit für Wählerumfragen, um sich zu ändern, insbesondere wenn neue Kandidaten ihre Pläne für die Präsidentschaft formalisieren.

Eric Zemmour, ein Anti-Einwanderungskandidat, gilt als Bedrohung für die gleichgesinnte Politikerin Marine Le Pen. Gleichzeitig wird die Übernahme von Valérie Pécresse, um seinen konservativen Mitte-Rechts-Wahlkampf zu leiten, auch als Herausforderung für Macron angesehen, wenn er sich für eine zweite Amtszeit entscheidet.

Nielsen bezeichnete Pecresse als „ernsthafte Anwärterin gegen den noch nicht erklärten Favoriten Macron“, wenn sie es in den zweiten Wahlgang schafft. Im Moment liegt sie in Umfragen auf Platz vier, hinter Macron und den beiden rechtsextremen Kandidaten.

„Macron wird daher bei der Reform Frankreichs einen noch engeren Weg gehen müssen, insbesondere was die Renten, den öffentlichen Dienst und den Arbeitsmarkt betrifft“, sagen ING-Analysten.

Trotzdem würde ein Sieg Macrons bedeuten, dass Frankreich immer noch einen pro-europäischen Führer hat, der versucht, mit Deutschland und Italien zusammenzuarbeiten, um die Region zu reformieren.

In Italien und im Ausland will jeder wissen, ob Mario Draghi Premierminister des Landes bleibt oder stattdessen der nächste Präsident wird. Letzteres würde angesichts der Zersplitterung des italienischen Parlaments eine neue Welle politischer Unsicherheit mit sich bringen.

„Letztendlich sollte das politische Gleichgewicht, das seit Draghis Ernennung zum Premierminister herrschte, durch die bevorstehenden Präsidentschaftswahlen erschüttert, wenn nicht sogar verärgert werden“, sagte Wolfango Piccoli, Co-Vorsitzender des Beratungsunternehmens Teneo. , in einer Anmerkung. Im Dezember.

Als Präsident hätte Draghi weniger direkten Einfluss auf die italienische Politik.

„Draghi würde es schwer haben, vom Präsidentenpalast aus für Italien gegenüber der EU zu handeln“, sagte Piccoli.

Italien hätte jedoch immer noch einen pro-europäischen Präsidenten, der bei einigen Schritten mitreden würde, die eine neue Regierung unternehmen könnte.

Und Draghi bleibt Premierminister, sein Job „könnte in den kommenden Monaten komplizierter werden, je nachdem, wie die Regierungskoalition den Prozess der Präsidentschaftswahlen handhabt“, sagte Piccoli.

Draghi steht an der Spitze einer technokratischen Regierung, die von den verschiedenen Fraktionen im italienischen Parlament unterstützt wird. Ohne ihre Stimmen könnte Draghis Arbeit bei der Einführung neuer Gesetze auf Hindernisse stoßen.

Nichtsdestotrotz „würde Draghi in diesem Szenario mit ziemlicher Sicherheit bis zu den Wahlen 2023 Premierminister bleiben und so Italiens beispiellosen Einfluss auf die wichtige europäische Politik im nächsten Jahr sicherstellen, während er die italienische Politik vielleicht etwas hinter sich lässt. Längerfristig weniger verankert“, fügte Nielsen hinzu.