PARIS, 4. Dezember (Reuters) – Ein wichtiger Bericht über die amerikanische Beschäftigung, ein mit Spannung erwartetes Treffen zwischen der Europäischen Union und China – vor dem Hintergrund der Besorgnis über die Wirtschafts- und Haushaltsentwicklung der beiden Blöcke – und die Rückkehr des Appetits auf Gold wird nächste Woche das Tempo für die Märkte vorgeben.

Überblick über die Marktaussichten in den kommenden Tagen:

1) WORT GEGEN WORT

Der wichtigste Indikator, der nächste Woche erwartet wird, wird der am Freitag veröffentlichte US-Arbeitsmarktbericht sein, der ein wichtiger Indikator für die Gesundheit des Arbeitsmarktes und die Wirtschaftslage ist.

Sollte dieser Indikator eine Fortsetzung der jüngsten Daten sein, die auf eine Verlangsamung der Aktivität und ein Nachlassen der Spannungen auf dem Arbeitsmarkt hinweisen, könnten Anleger ermutigt werden, schneller als erwartet auf eine weitere Zinssenkung durch die Federal Reserve zu wetten.

Der Bericht droht jedoch, die Aufgabe der Zentralbank zu erschweren, die die Markterwartungen steuern muss, indem sie einen restriktiven Diskurs aufrechterhält und gleichzeitig die Ziele ihres doppelten Mandats – die Bekämpfung der Inflation und die Förderung der Beschäftigung – im Auge behält.

„Die Märkte nahmen die Bemühungen der Fed zur Kenntnis, die Erwartungen der Anleger neu auszurichten, nachdem die Äußerungen von Gouverneur Waller die Marktteilnehmer dazu ermutigten, auf weitere Zinssenkungen zu wetten“, schreiben ING-Strategen.

„Aber jetzt steht das Wort der Fed im Widerspruch zu den veröffentlichten Daten.“

Die Anleger haben sich entschieden: Die Geldmärkte schlagen eine Senkung um 25 Basispunkte ab Mai vor.

Die „Blackout“-Periode, in der geldpolitischen Entscheidungsträgern das Reden verboten ist und die der geldpolitischen Sitzung im Dezember vorausgeht, beginnt am Samstag, dem 2. Dezember, und wird die Steuerung der Markterwartungen nicht erleichtern.

Der ISM für Dienstleistungen und der Michigan-Vertrauensindikator in den Vereinigten Staaten werden ebenfalls am Dienstag und Freitag veröffentlicht.

2) TREFFEN AUF DEM GIPFEL

Die Europäische Union (EU) und China werden am 7. Dezember im Rahmen eines von Peking organisierten Gipfeltreffens zusammentreffen, dem ersten in diesem Format seit vier Jahren.

Wenn das Treffen erwartet wird, ist zu befürchten, dass der Gipfel ohne nennenswerte Fortschritte enden wird: Die europäische Exekutive hat eine Untersuchung der chinesischen Hilfe für Elektrofahrzeuge eingeleitet, die sie auf andere Sektoren ausweiten könnte, und das jüngste Treffen zwischen den USA und Peking hat zu keinem wirklichen Fortschritt geführt.

Das gegenseitige Abhängigkeitsverhältnis, das China und die EU verbindet, wird nicht ausreichen.

Sicherlich brauchen chinesische Exporte Zugang zum Binnenmarkt, und ein erheblicher Teil der ausländischen Direktinvestitionen wird von europäischen Unternehmen gehalten – was im Kontext der Rückführung von Produktionsketten ein Risiko darstellt.

Darüber hinaus beläuft sich der Handel zwischen der Europäischen Union und China laut Natixis IM auf insgesamt 900 Milliarden US-Dollar, was 5 % des BIP der Union entspricht.

Trotz dieser Herausforderungen „hat die Wirtschaft für chinesische Staats- und Regierungschefs keine Priorität mehr“, bemerkt Vincent Juvins, Stratege für globale Märkte bei JP Morgan AM, während die EU immer sensibler auf die Verteidigung ihrer Interessen achtet – so stimmte das Europäische Parlament im Oktober , um ein „Anti-Zwangs“-Instrument zu etablieren.

„Es besteht ein hohes Maß an Unsicherheit über die künftigen Wirtschaftsbeziehungen zwischen China und dem Westen, zumal diese auch vom Ausgang künftiger Wahlen in den USA und Europa bestimmt werden“, sagte Alicia Garcia. Herrero, Chefökonom für den asiatisch-pazifischen Raum bei Natixis IM.

„Aber sie werden zweifellos weniger intensiv sein, weil jeder Stakeholder versuchen wird, seine Abhängigkeit von den anderen zu verringern.“

3) durchbohrte Körbe

Diesmal ist es sicher: Das „Whatever it Takes“ ist vorbei.

Die Finanzminister der Eurozone treffen sich am Freitag, um über neue europäische Haushaltsregeln zu entscheiden, die seit 2020 ausgesetzt sind, aber nächstes Jahr wieder in Kraft treten müssen.

Der französische Finanzminister Bruno Le Maire warnte, dass es noch einige Tage dauern werde, bis sich Frankreich und Deutschland auf den Grad der Strenge der neuen Defizit- und Schuldenregeln einigen könnten.

Der Kontext hilft nicht weiter: Die Niederlande haben gerade die EU-feindliche Partei von Geert Wilders an die Spitze der Parlamentswahlen gesetzt, während Deutschland mit einer echten Haushaltskrise konfrontiert ist und der Haushalt 2024 Gefahr läuft, nicht schon früher fertiggestellt zu werden Januar.

Mangelnder Ehrgeiz könnte insbesondere für Peripherieländer einen hohen Preis haben, auch wenn die Renditelücken vorerst begrenzt bleiben, insbesondere dank ermutigender Entscheidungen der Ratingagenturen.

Sogar die Vereinigten Staaten haben eine bessere Haushaltsdisziplin durchgesetzt: Die Emissionsmengen waren im Oktober so groß, dass sich die Nachfrage nach bestimmten Sorten als unzureichend erwies, was das Land zu einer weiteren Ausweitung seines Finanzierungsprogramms zwang.

4) ANÄMISCHE AKTIVITÄT

In China werden mehrere Aktivitätsindikatoren erwartet, die die Verlangsamung der wirtschaftlichen Erholung bestätigen könnten.

Der PMI-Indikator für den Dienstleistungssektor, der bereits mit einem Rückgang kokettiert, und die Handelsbilanzzahlen werden am Dienstag bzw. Donnerstag veröffentlicht.

Eine Enttäuschung bei dem einen oder anderen Indikator wäre ein schlechtes Omen, denn es sind Dienstleistungen und privater Konsum, die seit August für die Konjunkturerholung verantwortlich sind.

„Kurzfristig sollte sich das Wachstum stabilisieren, ohne weiter an Stärke zu gewinnen. Der Gegenwind bleibt stark“, sagt Christine Peltier, Ökonomin bei BNP Paribas, die die Immobilienkrise, das geschwächte Haushaltsvertrauen und die Jugendarbeitslosigkeit erwähnt. , und der restriktive Regulierungsrahmen im Dienstleistungssektor.

Es ist schwer zu erkennen, welcher Katalysator die Erholung auslösen wird.

„Die in China angesammelten Ersparnisse sind sehr wichtig, aber wir sehen nicht, welcher Auslöser chinesische Verbraucher dazu bewegen könnte, sie auszugeben“, fasst Vincent Juvins zusammen, der ein chinesisches BIP-Wachstum von 3,8 % im Jahr 2024 prognostiziert.

Nach Angaben des Nationalen Statistikamts würden sich die überschüssigen Ersparnisse auf 3,8 Billionen Yuan (486 Milliarden Euro) belaufen.

5) GOLDMEDAILLE

Gold hat sich erholt, unterstützt von geopolitischen Unsicherheiten, erheblichen Zwangskäufen, mit denen Short-Positionen geschlossen werden sollen, und einer Abwärtskorrektur des Zinskurses der Federal Reserve.

Nach Angaben des World Gold Hub erreichte die dreimonatige Wertentwicklung von Gold in Dollar 4,37 %, verglichen mit einem Rückgang von 1,97 % bei einem diversifizierten Rohstoffindex und 4,79 % beim MSCI-Index. UNS.

Der Goldpreis, der den höchsten Stand seit Mai erreicht hat, könnte daher weiter steigen, insbesondere wenn sich die US-Beschäftigungsdaten stärker als erwartet verlangsamen.

„Die Märkte haben keine Angst mehr vor einer Eskalation des israelisch-palästinensischen Konflikts, aber die Käufe der Zentralbanken bleiben erheblich, insbesondere die der chinesischen Zentralbank“, bemerkt Ehsan Khoman, Leiter Rohstoffe, ESG und Schwellenländerforschung bei MUFG.

„In diesem Zusammenhang zeigt Gold seine Vorzüge als Risikoabsicherung und Wertschutz.“

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